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当前位置:周溪信息门户网 汽车招商宏观:调整MLF利率的约束转为通胀 10月需继续观察
2019-11-07 12:40:02

招商局宏观(China Merchants Macro)指出,9月初mlf利率无法下调的重要制约因素是当时人民币汇率的明显贬值压力和稳定汇率的相应需求,而反周期因素则在过去两周呈现逐步回归,为上周降低mlf利率提供了更加友好的外部环境。然而,受“猪油共振”担忧的影响,今年第四季度末和明年上半年cpi超过3%的概率明显高于去年同期。调整多边基金利率的限制变成了通货膨胀的内部限制。降低mlf利率预期的失败也成为近期股票和债券市场调整的一个重要原因。尽管一年期lpr将如期小幅下调5bp,但这并没有显著提振资本市场。lpr的减少主要反映了银行债务成本比以前的总体减少有所节省。商业银行没有很强的意愿自愿“放弃利润”。如果未来需要继续降低lpr,降低mlf利率可能仍然是一个必要的选择。然而,从目前的通货膨胀趋势来看,这一时间窗仅在10月份非常有限,需要不断观察。

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